Stock opsies en bestuursvaardighede aansporings vir risiko's: Bewyse van FAS 123R Abstract Ons bied nuwe getuienis oor die verhouding tussen-opsie gebaseer vergoeding en risiko's te neem gedrag deur die ontginning van die verandering in die rekeningkundige hantering van voorraad opsies as gevolg van die aanvaarding van FAS 123R in 2005 . die implementering van FAS 123R verteenwoordig 'n eksogene verandering in die rekeningkundige voordele van aandele-opsies wat geen uitwerking op die ekonomiese koste en voordele van opsies vir die verskaffing van bestuurs - aansporings het. Ons resultate ondersteun nie die siening dat die konveksiteit inherent in-opsie gebaseer vergoeding word gebruik om risiko wat verband hou agentskap probleme tussen bestuurders en aandeelhouers te verminder. Ons wys dat alle maatskappye hul gebruik van voorraad opsies (konveksiteit) ná die aanvaarding van FAS 123R en dat die daling in opsie gebruik word sterk geassosieer word met 'n gevolmagtigde vir rekeningkundige koste dramaties verminder. Min bewyse bestaan dat die daling in opsie gebruik na aanleiding van die rekeningkundige verandering lei tot minder riskante belegging en finansiële beleid. JEL klassifikasie Sleutelwoorde Vergoeding Aansporings neem van risiko's Korporatiewe bestuur FAS 123R Ons dank Hank Bessembinder, Alex Edmans, Todd Gormley, Narayan Naik, en Michael Roberts vir nuttige kommentaar. Ons bedank ook deelnemers aan die Europese Finansies Konferensie Winter 2011 en deelnemers seminaar by die Universiteit van Chicago, Noorse School of Economics en Business Administration, Nanyang Tegnologiese Universiteit, Pennsylvania State University, Tulane Universiteit, Suid-Korea Business School, en die Wharton Skool aan die Universiteit van Pennsylvania. Ooreenstemmende skrywer. Tel. 1 801 860 0968 Faks: 1 801 581 3956. Kopiereg afskrif 2012 Elsevier BV Alle regte reserved. Stock opsies en bestuursvaardighede aansporings vir risiko's: Bewyse van FAS 123R Rachel M. Hayes. Michael Lemmon en Mingming Qiu Abstract: Ons bied nuwe getuienis oor die verhouding tussen-opsie gebaseer vergoeding en risiko's te neem gedrag deur die ontginning van die verandering in die rekeningkundige hantering van voorraad opsies as gevolg van die aanvaarding van FAS 123R in 2005. Die implementering van FAS 123R verteenwoordig 'n eksogene verandering in die rekeningkundige voordele van aandele-opsies wat geen uitwerking op die ekonomiese koste en voordele van opsies vir die verskaffing van bestuurs - aansporings het. Ons resultate ondersteun nie die siening dat die konveksiteit inherent in-opsie gebaseer vergoeding word gebruik om risiko wat verband hou agentskap probleme tussen bestuurders en aandeelhouers te verminder. Ons wys dat alle maatskappye hul gebruik van voorraad opsies (konveksiteit) ná die aanvaarding van FAS 123R en dat die daling in opsie gebruik word sterk geassosieer word met 'n gevolmagtigde vir rekeningkundige koste dramaties verminder. Min bewyse bestaan dat die daling in opsie gebruik na aanleiding van die rekeningkundige verandering lei tot minder riskante belegging en finansiële beleid. Verwante werk: Hierdie item kan elders beskikbaar wees in EconPapers: Soek items met dieselfde titel. Uitvoer verwysing: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML / teks Journal of Finansiële Ekonomie is tans geredigeer deur G. William Schwert Meer artikels in Journal of Finansiële Ekonomie van Elsevier Reeks data onderhou deur Shamier, Wendy (). Hierdie webwerf is deel van RePEc en al die hier vertoon data is deel van die RePEc datastel. Is jou werk ontbreek RePEc Hier is hoe om by te dra. Vrae of probleme Check die EconPapers Vrae of e-pos stuur to. Stock opsies en bestuursvaardighede aansporings vir risiko's: Bewyse van FAS 123R Ons bied nuwe getuienis oor die verhouding tussen-opsie gebaseer vergoeding en risiko's te neem gedrag deur die ontginning van die verandering in die rekeningkundige hantering van aandele-opsies as gevolg van die aanvaarding van FAS 123R in 2005. die implementering van FAS 123R verteenwoordig 'n eksogene verandering in die rekeningkundige voordele van aandele-opsies wat geen uitwerking op die ekonomiese koste en voordele van opsies vir die verskaffing van bestuurs - aansporings het. Ons resultate ondersteun nie die siening dat die konveksiteit inherent in-opsie gebaseer vergoeding word gebruik om risiko wat verband hou agentskap probleme tussen bestuurders en aandeelhouers te verminder. Ons wys dat alle maatskappye hul gebruik van voorraad opsies (konveksiteit) ná die aanvaarding van FAS 123R en dat die daling in opsie gebruik word sterk geassosieer word met 'n gevolmagtigde vir rekeningkundige koste dramaties verminder. Min bewyse bestaan dat die daling in opsie gebruik na aanleiding van die rekeningkundige verandering lei tot minder riskante belegging en finansiële beleid. As jy probleme 'n lêer af te laai ervaar, kyk of jy die korrekte toepassing om dit eerste te sien. In die geval van 'n verdere probleme lees die IDEES help bladsy. Let daarop dat hierdie lêers is nie op die idees site. Wees asseblief geduldig as die lêers groot kan wees. As die toegang tot hierdie dokument is beperk, kan jy om te kyk vir 'n ander weergawe onder Verwante navorsing (verder hieronder) of soek 'n ander weergawe van dit. Artikel verskaf deur Elsevier in sy joernaal Journal of Finansiële Ekonomie. Wanneer versoek om 'n regstelling, noem asseblief hierdie items te hanteer: RePEc: eee: jfinec: v: 105: y: 2012: i: 1: p: 174-190. Sien algemene inligting oor hoe om materiaal te verbeter in RePEc. Vir tegniese vrae oor hierdie item, of sy skrywers, titel, abstrakte, bibliografiese reg of laai inligting, kontak: (Shamier, Wendy) As jy hierdie item het geskryf en is nog nie geregistreer is by RePEc, raai ons jou aan dit hier te doen . Dit laat jou profiel te skakel. Dit laat jou ook toe om potensiële aanhalings aanvaar om hierdie item dat ons onseker is oor. As verwysings is geheel en al ontbreek, kan jy dit byvoeg deur gebruik te maak van hierdie vorm. As die volle verwysings 'n item aanbied wat in RePEc is, maar die stelsel het nie verwys na dit, kan jou help met hierdie vorm. As jy weet van die vermiste items met verwysing na hierdie een, kan jy ons help skep die skakels word deur die toepaslike verwysings in die dieselfde manier as hierbo, vir elke verwys item. As jy 'n geregistreerde skrywer van hierdie item, kan jy ook wil hê dat die blad aanhalings is so jou profiel, as daar dalk 'n paar aanhalings wag vir bevestiging. Neem asseblief kennis dat regstellings 'n paar weke kan neem om te filter deur die verskillende RePEc dienste. Meer dienste MyIDEAS Volg reeks, tydskrifte, skrywers amp meer Nuwe vraestelle per e-pos Skryf in vir nuwe toevoegings tot RePEc outeur registrasie Openbare profiele vir Ekonomie navorsers ranglys Verskeie ranglys van navorsing in Ekonomie amp verwante velde Genealogie Wie was 'n student van wie, deur gebruik te maak RePEc RePEc Biblio saamgestel artikels amp vraestelle verskeie ekonomiese onderwerpe MPRA Laai jou papier om opgeneem te word op RePEc en idees EconAcademics blog aggregator vir ekonomiese navorsing plagiaat gevalle van plagiaat in Ekonomie Job Market Papers RePEc werkspapier reeks gewy aan die arbeidsmark Fantasie League Verbeel jou jy is aan die stuur van 'n ekonomie-afdeling Dienste van die STL Fed Data, navorsing, programme amp meer uit die St Louis FedWednesday 4 April 2012 die volgende post na ons toe kom van Ragel Hayes. Professor van Rekeningkunde aan die Universiteit van Utah Michael Lemmon. Professor van Finansies aan die Universiteit van Utah en Mingming Qiu van die Departement van Finansies aan die Universiteit van Utah. In ons volgende Journal of Finansiële Ekonomie papier, Stock Options en Bestuurs - Aansporings vir risiko's te neem. ons gebruik maak van die verandering in die rekeningkundige hantering van aandele gebaseerde beloning onder FAS 123R, wat uitgereik is deur die Financial Accounting Standards Board (FASB) en in werking getree het in Desember 2005 na nuwe bewyse te verskaf oor die rol wat konveksiteit in vergoeding kontrakte speel in die verskaffing van aansporings vir risiko's deur bestuurders. 'N Bykomende rasionaal wat dikwels gestel vir die dramatiese styging in-opsie gebaseer vergoeding met verloop van tyd wentel om hoe voorraad opsies is behandel vir rekeningkundige doeleindes. Voor die implementering van FAS 123R, is maatskappye toegelaat word om voorraad-uitgawes op hul intrinsieke waarde. Omdat byna al firmas voorraad opsies toegeken aan-die-geld, is geen uitgawes vir-opsie gebaseer vergoeding algemeen verslag gedoen oor die inkomstestaat. Hall en Murphy (2003) argumenteer dat, as gevolg van hul gunstige rekeningkundige hantering en die feit dat daar geen kontant uitleg ten tyde van die toekenning, maatskappye op te tree asof die vermeende koste van opsies is laer as hul ware ekonomiese koste. As maatskappye om besluite te neem op grond van die vermeende koste in plaas van die ekonomiese koste, hulle gee meer opsies as wat hulle sou anders, en opsies met hul gunstige rekeningkundige hantering verkies om moontlik 'n beter aansporingsplanne met minder gunstige rekeningkundige hantering. In ooreenstemming met hierdie siening, Carter, Lynch, en tuna (2007) bied 'n bewys dat die rekeningkundige hantering van voorraad opsies beïnvloed die gebruik daarvan, wat daarop dui dat 'n omvattende volmag vir finansiële verslagdoening kommer positief is wat verband hou met die gebruik van voorraad opsies voor FAS 123R. Die implementering van FAS 123R uitgeskakel die vermoë om-uitgawes op hul intrinsieke waarde en in plaas vereis firmas te begin afskrywing aandele gebaseerde beloning teen billike waarde, effektief die uitskakeling van enige rekeningkundige voordele wat verband hou met aandele-opsies. Geplaas deur R. Christopher Klein, mederedakteur, HLS Forum oor korporatiewe bestuur en finansiële reglement. op Maandag, November 15, 2010 Die volgende post na ons toe kom van Mary Barth. Professor van Rekeningkunde aan die Universiteit van Stanford, Ian Gow. Assistent Professor van rekeningkundige inligting en Bestuur aan die Noordwes-Universiteit, en Daniël Taylor. Assistent Professor van Rekeningkunde aan die Universiteit van Pennsylvania. In die koerant, Nie-AARP en Street Verdienste: Bewyse van SFAS 123R. onlangs in die openbaar beskikbaar gestel op SSRN ondersoek ons hoe belangrike mark participantsmanagers en analystsresponded om SFAS 123Rs omstrede vereiste dat firmas erken aandele gebaseerde beloning koste. Ten spyte van 'n mandaat erkenning van die koste, sommige maatskappye bestuurders sluit dit uit nie-AARP verdienste en 'n paar maatskappye ontleders uitsluit dit uit Street verdienste. Geplaas deur Jim Naughton, mede-redakteur, HLS Forum oor korporatiewe bestuur en finansiële reglement. op Vrydag, November 28, 2008 Hierdie pos is afkomstig van Mohan Venkatachalam van die Duke Universiteit, Shivaram Rajgopal van die Universiteit van Washington en Preeti Choudhary van Georgetown Universiteit. In ons volgende Journal of Accounting Research referaat getiteld Versnelde Vesting van aandele-opsies in afwagting van FAS 123-R, ondersoek ons wat firmas motiveer om hul vergoeding kontrakte te verander in reaksie op 'n rekeningkundige standaard, en of die versnelling besluit verteenwoordig benigne veranderinge in werknemers vergoeding kontrakte deur die ondersoek van die aandelemark reaksies rondom beide die versnelling datum asook die depot datum. Ons ontleding is gebaseer op 'n steekproef van 354 maatskappye wat die versnelde vestiging van opsies tussen Maart 2004 en November 2005 en 'n breë beheer monster van 665 maatskappye aangekondig. Ons neem 'n vinnige toename in die getal van versnelde vestiging aankondigings ná die FASB verby FAS 123-R, suggestief van 'n motivering om die opname van 'n voorraad opsie koste te vermy. Vir die mediaan (gemiddeld) versnel firma, versnelde vestiging verhoog verdienste as 'n persentasie van die netto inkomste met sowat 4 (23). Ons regressie resultate dui daarop dat die waarskynlikheid dat 'n firma versnel vestiging verhoog met die omvang van onderwater opsies en die vlak van finansiële verslagdoening voordele ontvang uit versnelling. Ons het ook 'n bewys dat die versnelling is wat verband hou met agentskap motivering vind. Bestuurs - eienaarskap en 'n groter keuse Holdings deur die top vyf bestuurders is positief verband hou met versnelde vestiging. Ons vind ook dat maatskappye met 'n beter eksterne beheer is minder geneig om berusting te versnel. In die besonder, vind ons dat maatskappye met 'n groter blockholder eienaarskap en pensioenfonds eienaarskap (gevolmagtigdes vir 'n beter beheer strukture) het 'n laer waarskynlikheid van versnelling. Ons vind dat die gemiddelde mark reaksie op die versnelling besluit is -1 oor die tydperk van vyf dae rondom die aankondiging. Daarbenewens is daar is 'n bewys dat die versnelde vestigingsdatum kon terugwerkend. Ons vind sistematiese negatiewe voorraad opbrengste van 1.7 20 dae voor die versnelling datum (nie die aankondiging datum) en positiewe opbrengste van 1.4 20 dae na die versnelling datum. Ons vind ook dat 'n groot meerderheid van die versnelling besluite (233 van die 365) berig die aktiwiteit om die SEC ses dae of meer na versnelling besluit, ondersteunend van terugwerkend vestiging datums. Die volle papier is beskikbaar vir aflaai hier. Betaal of volg Programme Fakulteit 038 Senior Fellows Lucian Bebchuk Alon Brav Robert Charles Clark John Coates Alma Cohen Stephen M. Davis Allen Ferrell Isai Fried Oliver Hart Ben W. Heineman, Jr. Scott Hirst Howell Jackson Robert J. Jackson, Jr. Wei Jiang Reinier Kraakman Robert Pozen Mark Ramseyer Mark Roe Robert Sitkoff Holger Spamann Guhan Subramanian Program oor Korporatiewe bestuur Adviesraad William Ackman Peter Atkins Joseph Bachelder John Bader Allison Bennington Richard Brand Daniel Burch Richard Climan Isai Cohn Joan Conley Isak Corr Arthur Crozier Scott Davis John Finley Stephen Fraidin Byron Georgiou Jason M. Halper Carl Icahn Jack B. Jacobs Paula Loop Dawid meulsteen Theodore Mirvis Toby Myerson Morton Pierce Barry Rosenstein Paul Rowe Marc Trevino Adam Weinstein Daniel Wolf Harvard Law School Forum oor korporatiewe bestuur en finansiële reglement Alle kopiereg en handelsmerke in die inhoud van hierdie webtuiste is die eiendom van hulle onderskeie eienaars besit. Ander inhoud 2016 Die President en Genote van Harvard College. Stock Options en Bestuurs - Aansporings vir die neem van risiko: Bewyse van FAS 123R Citations Citations 53 Verwysings 32 quotIn om managementx27s reaksie op die implementering van SFAS No. 123R bepaal, ons fokus op die verhouding tussen voorraad opsie toelaes en die voorraad terugkoop aktiwiteit drie Ons aanvanklike monster sluit alle SampP 500 maatskappye wat aandele-opsies uitstaande gedurende die tydperk van ses jaar rondom die implementering van SFAS No. 123R het. In ooreenstemming met Hayes et al. (2012), behou ons net nie-gereguleerde maatskappye in ons voorbeeld finansiële instellings (SIC-kode tussen 6000 en 6999) en utilities (SIC-kode tussen 4900 en 4999), wat ten tyde gereguleer, uitgesluit. Gebaseer op die samestelling van die SampP 500 indeks in 2007, 123 van die 500 maatskappye was in die finansiële en nut sektore, en dus uitgeskakel. quot Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: Hierdie studie ondersoek besture reaksie op die verandering in rekeningkundige vir voorraad opsie-gebaseerde vergoeding wat deur SFAS No. 123R, wie se implementering sal na verwagting gerapporteerde inkomste te verminder. Om te gaan met hierdie impak kan bestuur gemotiveer wees om die gebruik van voorraad opsies te verminder as deel van vergoeding werknemers en betrokke te raak in voorraad terugkope in 'n poging om die waarde van uitstaande werknemer voorraad opsies te verhoog. Ons bevindinge toon 'n beduidende negatiewe verband tussen voorraad opsies toegestaan en aandele teruggekoop in die nasleep van SFAS No. 123R, veral vir die SampP 500 maatskappye bekend vir hul swaar gebruik van werknemer voorraad opsies. Verder kan bewyse van 'n tydelike toename in terugkope en invloed in die post SFAS 123R tydperk dui daarop dat sommige van die terugkoop mag gewees het gefinansier met skuld. Ons bevindinge is sterk aan die insluiting van tradisionele determinante van terugkope aandeel. Full-text artikel Januarie 2017 Iuliana Ismailescu quotThe verskuiwing in-aandeel-gebaseerde vergoeding (van ESO vergoeding aan RS vergoeding) word toegeskryf aan veranderinge in rekeningkundige standaarde en die mandaat om 'n ESO toekenning verslag as 'n uitgawe in die finansiële verslae (Black, 2012 Brown amp Lee, 2011 Conyon et al. 2013 Hayes et al. 2012 Skantz, 2012). Maar of RS toelaes is 'n doeltreffende vergoeding vorm bly 'n ope vraag. quot Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: Ons skat die waarde van beperkte voorraad (RS) verleen aan nie-uitvoerende werknemers met behulp van 'n unieke eie databasis met kalibrering teoretiese modelle wat verantwoordelik is vir die nie-bemarkbaarheid van sekuriteite en die moontlike gevolge van die employeex27s nie diversifikasie. Die kalibrasie resultate voorspel 'n gemiddelde afslag van 30,3 op die RS toekenning. Hierdie afslag hang af van firma en nywerheid eienskappe, is aansienlik hoër tydens die finansiële krisis en robuuste oor tyd en oor industrieë. Die afslag toeneem wanneer die werknemer undiversified as gevolg van die verleen aandele. Die bevindinge te dra tot die gesprek oor die doeltreffendheid van RS verleen aan nie-uitvoerende werknemers, wat 'n dominante vorm van aandeelgebaseerde vergoeding geword. Full-text artikel Julie 2016 Hersiening van die Stille Oseaan-kom Finansiële Markte en Beleid Menachem (Meni) Abudy Simon Benninga quotFurthermore, die wydverspreide gewildheid van aandele-opsies in die laat 1990x27s het egter gesien hoe baie geleerdes konsentreer meer op opsies as 'n vergoeding komponent (Hall en Murphy, 2000 Bettis et al. 2005). Vorige studies het ook getoon dat die gebruik van opsies manipulasies met prestasie veroorsaak ten einde beter resultate aan hulle aangespoor vergoeding (Hall en Murphy, 2003 Hayes et al. 2012) ontvang bekom. Die min bewyse van huidige literatuur is nog beslissend aflei of die impak van die finansiële krisis van 2008 in werking gestel, uitvoerende hoof van vergoeding. quot Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: In hierdie artikel word die pay-prestasie verhouding tussen Hoof Uitvoerende vergoeding (insluitend bonusse) en prestasie van die maatskappy vir 'n voorbeeld van FTSE 350 Britse maatskappye aan beide die ekonomie en, novelly, nege individuele sektor groeperings, aangesien aansporing uitlijnfout is die skuld as een van die faktore wat veroorsaak dat die wêreldwye finansiële krisis van 2007/08. Ons bevindinge is ondersteunend van die betaal-prestasie verhouding en die primêre faktor wat verband hou met die uitvoerende betaal is ferm grootte. Interessant genoeg, vind ons dat betaal in die verbruik van goedere, gesondheidsorg en finansiële dienste sektor is hoër as dié wat verband hou met ander Britse sektore. Verder vind ons dat vergoedingspakkette in die Verenigde Koninkryk sektore is gedeeltelik verantwoordelik vir die wêreldwye finansiële krisis. Opmerklik dat die meganisme vir so 'n impak is nie deur die verhouding tussen die uitvoerende betaal en prestasie aandelemark, maar in plaas daarvan deur die aansporing vir bestuurders om te verseker dat hul firmx27s bates is so groot as moontlik. Full-text Artikel Junie 2016 Review van die Stille Oseaan-kom Finansiële Markte en Beleid Scott Alexander Mohamed Sherif
No comments:
Post a Comment